НБП залишає ставки без змін, але прогноз інфляції зростає
Рада з монетарної політики Польщі (RPP) на засіданні 7-8 липня 2026 року вкотре залишила процентні ставки без змін — облікова ставка залишається на рівні 3,75 відсотка. На перший погляд, це рішення без несподіванок, таке саме, як і на кількох попередніх засіданнях. Проте справжньою новиною є дещо інше: опублікований разом із рішенням липневий прогноз інфляції Національного банку Польщі (NBP), який підняв очікуване зростання цін на 2026 рік помітно вище, ніж припускалося ще в березні. Для кожного, хто має іпотечний кредит, тримає гроші на депозиті або планує споживчий кредит, це сигнал, який варто розшифрувати — адже він говорить більше про майбутнє процентних ставок, ніж саме рішення про їх незмінність.
Що саме вирішила Рада 8 липня
Рішення відповідало очікуванням більшості економістів — RPP продовжує політику "почекати й подивитися", тобто утримується від змін, доки не матиме впевненості щодо напрямку, у якому рухається інфляція. Облікова ставка вже кілька місяців тримається на рівні 3,75 відсотка, що напряму впливає на вартість грошей у всій економіці — від відсоткових ставок за кредитами, через розмір щомісячних платежів, до відсотків за депозитами й ощадними рахунками.
Цікаво, що голова НБП дав сигнал: одне зниження ставки на 25 базисних пунктів (тобто на 0,25 відсоткового пункту) цього року все ще можливе. Водночас із комунікатів Ради чітко випливає, що так само ймовірним є сценарій, за якого ставки залишаться без змін аж до кінця 2026 року, а можливо, і довше — до 2027 року. Це суттєва відмінність порівняно з весняними очікуваннями ринку, коли частина аналітиків розраховувала на серію знижень ще цього року.
Що таке прогноз інфляції НБП і чому варто його відстежувати
Прогноз інфляції — це підготовлений кілька разів на рік (березень, липень, листопад) прогноз Національного банку Польщі, який показує, як, на думку аналітиків центробанку, розвиватимуться інфляція та економічне зростання найближчими роками. Це не ворожіння — це економетрична модель, побудована на поточних даних, цінових очікуваннях підприємств, ситуації на ринку праці, цінах на сировину чи курсі злотого. RPP розглядає прогноз як одну з головних підстав для своїх рішень — саме він показує, у якому напрямку насправді рухається інфляція, а не лише те, якою вона є сьогодні.
Липневий прогноз підняв очікувану інфляцію CPI на 2026 рік до діапазону 2,4-3,3 відсотка (у середньому близько 2,9 відсотка), тоді як березневий прогноз передбачав діапазон 1,6-2,9 відсотка. Це помітний зсув угору — і саме він, а не саме рішення щодо ставок, є найважливішою інформацією з цього засідання.
Розбіжність: поточна інфляція знижується, а прогноз зростає
Тут виникає уявний парадокс, який справедливо дивує багатьох читачів. Попередні дані Головного статистичного управління Польщі (GUS) показали, що інфляція CPI у червні 2026 року знизилася до 2,5 відсотка в річному вимірі — з 3,1 відсотка у травні. Поточна інфляція помітно сповільнюється — і водночас прогноз НБП на весь рік пішов угору. Як це можливо?
Відповідь криється в часовому горизонті. Показник інфляції за конкретний місяць говорить про те, що відбувалося з цінами в минулому. Прогноз НБП дивиться вперед — на наступні квартали й роки — і враховує фактори, які лише починають впливати на ціни: заплановані регуляторні зміни, витратний тиск на підприємства, ціни на енергоносії й сировину, динаміку заробітних плат чи геополітичні ризики. Іншими словами, центральний банк каже: сьогодні тимчасово краще, але в горизонті кількох кварталів ми бачимо більше факторів, здатних підняти ціни, ніж бачили ще в березні. Саме ця розбіжність між "тут і зараз" та "через рік-два" — причина, чому RPP не поспішає зі зниженням ставок: одна хороша місячна публікація не змінює загальної картини інфляційного ризику.
Що це означає для тих, хто має фіксований платіж за іпотечним кредитом
Якщо у вас іпотечний кредит зі змінною відсотковою ставкою (тобто прив'язаною до WIBOR або його наступника), збереження ставок без змін означає, що ваш щомісячний платіж найближчими місяцями, найімовірніше, не зміниться — ні в бік зменшення, ні в бік збільшення. З огляду на підвищений прогноз інфляції, це може бути як хорошою, так і не дуже хорошою новиною — залежно від того, якої зміни ви очікували.
- Якщо ви розраховували на швидке зниження платежу — сигнали з НБП закликають запастися терпінням. Навіть анонсоване одноразове зниження на 25 базисних пунктів не змінить платіж кардинально, і воно все ще не є гарантованим цього року.
- Якщо у вас періодично фіксована ставка — поточна ситуація не впливає на ваш платіж до кінця періоду фіксації, але вже зараз варто стежити за ринком, щоб знати, які умови будуть доступні під час перегляду ставки через кілька років.
- Якщо ви лише плануєте іпотечний кредит — варто зважити, що вигідніше за нинішніх умов: змінна чи періодично фіксована ставка. Перш ніж ухвалити рішення, перевірте та порівняйте актуальні пропозиції іпотечних кредитів, щоб побачити реальні маржі й умови різних банків.
Чи варто зараз заморожувати гроші на депозиті
Це питання, яке ми останніми тижнями отримуємо найчастіше. Однозначної відповіді немає, адже все залежить від того, чого ви очікуєте найближчими місяцями.
З одного боку, оскільки RPP сигналізує, що ставки можуть залишитися на нинішньому рівні аж до кінця 2026 року або довше, відсоткові ставки за банківськими депозитами, прив'язані до ринкової процентної ставки, мають залишатися відносно стабільними в короткостроковій і середньостроковій перспективі. Це аргумент на користь того, щоб не чекати нескінченно з розміщенням надлишкової готівки — якщо зниження ставок усе ж відбудеться ще цього року, нові депозити, відкриті пізніше, можуть мати нижчу відсоткову ставку, ніж ті, що відкриваються сьогодні.
З іншого боку, підвищений прогноз інфляції (у середньому 2,9 відсотка у 2026 році) означає, що реальний прибуток від депозиту — тобто прибуток після відрахування інфляції — може бути скромнішим, ніж здається на перший погляд. Перш ніж підписувати договір, варто порахувати, чи справді відсоткова ставка, запропонована банком, перевищує очікувану інфляцію, а не просто дивитися на саме число у рекламі.
- Розгляньте депозит на коротший строк (наприклад, 3-6 місяців) замість того, щоб заморожувати кошти на рік чи довше — це дозволить швидше відреагувати, якщо умови на ринку зміняться.
- Порівняйте депозит з ощадним рахунком. Ощадний рахунок зазвичай дає гнучкість зняття коштів у будь-який момент ціною дещо нижчої відсоткової ставки — гарний компроміс, якщо ви не впевнені, коли гроші можуть вам знадобитися.
- Не тримайте всі кошти в одному місці. Частину заощаджень можна розмістити на довший строк, а частину залишити на ощадному рахунку як резерв ліквідності.
Перш ніж ухвалити рішення, перевірте актуальні пропозиції депозитів та ощадних рахунків на BankSorter.com — порівняння умов кількох банків займає лише кілька хвилин, а різниця у відсоткових ставках може виявитися напрочуд великою.
Плануєте споживчий кредит? На що звернути увагу
Стабільні процентні ставки означають також відносно стабільні умови для нових споживчих кредитів — реальна річна процентна ставка (RRSO) пропозицій, доступних на ринку, найближчими місяцями не повинна різко змінюватися в жодний бік. Це гарний момент, щоб спокійно порівняти пропозиції, замість того щоб діяти під тиском "встигнути, поки ставки не зросли" або чекати в надії на швидке зниження, яке аж ніяк не гарантоване.
Порівнюючи пропозиції споживчого кредиту, зверніть увагу не лише на номінальну відсоткову ставку, а насамперед на RRSO, яка враховує також комісії та додаткові платежі — це єдине число, що дозволяє коректно зіставити пропозиції різних банків. Підвищений прогноз інфляції може також означати, що банки обережніше підходитимуть до оцінки кредитоспроможності, тож варто мати впорядковані фінансові документи перед поданням заявки. Порівняння доступних споживчих кредитів допоможе зорієнтуватися в реальних умовах, перш ніж подавати офіційну заявку в обраному банку.
Підсумок — що вам варто зробити
Липневе засідання RPP саме собою нічого не змінює у вашому бюджеті з дня на день — ставки залишаються на рівні 3,75 відсотка, як і раніше. Проте справжня цінність цього рішення — у сигналі, закладеному в прогнозі інфляції: НБП бачить більше ризиків зростання цін у найближчих кварталах, ніж ще в березні, попри те що поточний показник інфляції якраз помітно сповільнився. Це розбіжність, яка змушує зберігати обережність і центральний банк, і вас як споживача.
Якщо ви виплачуєте іпотечний кредит — ваш платіж залишається стабільним, але не розраховуйте на швидке й гарантоване зниження. Якщо ви заощаджуєте — порівняйте пропозиції депозитів та ощадних рахунків, перш ніж заморожувати кошти на тривалий строк, і порахуйте реальний прибуток з урахуванням інфляції. Якщо плануєте новий споживчий кредит — зараз стабільний момент для спокійного порівняння RRSO різних пропозицій. У всіх трьох випадках найкращим першим кроком буде ретельне порівняння доступних на ринку продуктів на BankSorter.com, перш ніж ухвалювати будь-яке фінансове рішення.